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2017 al 2020. ¿Años de Oportunidades?

2017 al 2020. ¿Años de Oportunidades?

14.07.2017

2017 al 2020. ¿Años de Oportunidades?

Desde un punto de vista económico, político y social los próximos años, me voy a centrar en el análisis del 2017 al 2020, probablemente sean muy relevantes una vez que hemos dejado atrás la crisis global que ha durado los últimos 10 años.

Ahora se abren nuevos entornos en la Economía internacional, a saber ;Las regulaciones en los mercados; Nuevos escenarios de consolidación bancaria en Europa ;Nuevos planteamientos del comercio internacional; Cambios sustanciales en la relaciones económicas entre Regiones por la llegada del nuevo Presidente de USA; Cambios en la relaciones económicas y comerciales por nuevos mecanismos proteccionistas y el desarrollo de relaciones bilaterales más estrechas; Cambios políticos producidos por procesos electorales a la vista; Modificaciones presupuestarias importantes en los Países para asuntos de seguridad y defensa; Las nuevas relaciones bilaterales entre EEUU y Rusia; La evolución de China desde lo económico y social; El precio del petróleo; Los asuntos cambiarios del dólar, euro y yuan; Las cuestiones migratorias en todos los Países aunque con especial relevancia en la Unión Europea; Las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente; El desempeño de las economías latinoamericanas; La necesaria inversión en el continente africano; El tema del medioambiente y calentamiento global; La profundización en la revolución tecnológica.
En definitiva unos años de grandes cambios y por ello de oportunidades donde la resiliencia en las personas y la diversificación e internacionalización de la empresa serán factores determinantes.
El comportamiento de una Economía, está afectada por múltiples factores tanto internos (propios de su propio dinamismo) como externos  (las variaciones del entorno). Los ciclos más habituales son: Depresión, Recesión, Estancamiento, Expansión, Crecimiento etc, y se comportan de similar manera, aunque la duración y la intensidad puedan cambiar.
En cuanto a España hay algunos aspectos que pueden ensombrecer el excelente momento por el que está pasando la economía, a saber:
a.-De orden Internacional
El Brexit es un importante preocupación para el sector empresarial español (seguros, financiero, telecos, energéticas y algún otro), porque el volumen de inversiones españolas en el Reino Unido alcanzan unas cifras muy considerables (aprox 60.000 millones de euros).
El Gobierno británico es probable que para favorecer a su tejido empresarial establezca políticas fiscales muy ventajosas para ellas, en detrimento de la lógica competencia empresarial. Es más que probable que el Reino Unido tanto por el propio devenir del Brexit como por "simpatía" con USA busque acuerdos bilaterales nacionales.  El tratado libre comercio TTIP (Transatlantic Trade and Investment Partnership) está en graves dificultades para ser rubricado por USA.

Las relaciones de la UE con USA y en su caso las nuestras con este último País, la economía más fuerte del mundo, está también en cuestión debido a que el nuevo Presidente americano pretende desarrollar un proteccionismo económico muy considerable.

La Región Latam es prioritaria para la economía española, somos el principal inversor en la zona en los mismos sectores que los comentados para el caso anterior y a los que hay que sumar el sector agroalimentario e infraestructuras de obra civil. El volumen de inversión de los últimos 20 años alcanza cifras del orden de los 150.000 millones de dólares. Lo que suceda en este año y próximo en países como México, Brasil y Colombia es crítico para los resultados empresariales de nuestras principales compañías

b.- De orden financiero.
Para el sistema financiero español son tiempos difíciles, debido a los bajos de los tipos de interés y al necesario apalancamiento que han tenido que tener los bancos para financiar sus carteras crediticias. La evolución del margen financiero  en algunas Entidades es prácticamente nulo o negativo.
Por otra parte la facilidad financiera (depósitos en el Banco Central Europeo) están en tasas negativas -0,40%. Esto supone que si los Bancos “colocan” sus excedentes en el BCE deben pagar por ello.
Los bancos son una pieza clave en la política monetaria del País y debe de procurar que esta cumpla con tres acepciones, a saber: Estable en el tiempo, Proporcionada en función del coste/beneficio y Coherente.
Por ultimo cabe decir que la crítica al sistema financiero español debería cumplir tres condiciones, a saber ser;
 - Proporcionada,
 - Discriminada,
 - Ponderada,
Debido a que en España realizamos en el Sistema financiero, una enorme consolidación bancaria en 2012-2013, mediante primero la creación de las SIP´s (Sistema Institucional de Protección) y posteriormente la transformación de las Cajas de Ahorros en Bancos. Nuestro sistema financiero actual aunque pendiente de un último ajuste (Bancos), dispone de dos bancos que encabezan el ranking de la Banca europea por valor en libros; capitalización y nivel de beneficios así como rentabilidad para el accionista.
c.- De orden legal
La excesiva regulación que no redunde en una mejora para el consumidor debemos calificarla de: onerosa, prescindible, costosa, prolija e innecesaria. Una cuestión diferentes es la supervisión que esta debe ser estricta y muy cercana.
En este sentido los bancos deben ser rentables y estar expuestos al juicio de los accionistas por lo que la relación de su ROE, ROTE respecto al coste de capital es la medida a seguir. Todos aquellos que no sean capaces de cumplir esta regla deben de caer y por tanto ser liquidados, absorbidos o en cualquier caso neutralizados. La historia reciente en el sistema financiero español demuestra que las fusiones bancarias han introducido eficiencia y rentabilidad al resultado de las mismas.
La economía española va por el buen camino y por ello la no relajación en la disciplina fiscal y presupuestaria será muy bienvenida. Hay que tener presente tres consideraciones:


• La Economía española está creciendo más que el conjunto de las economías de la UE.
• La Confianza exterior es vital porque los mercados exteriores son grandes compradores de nuestra deuda pública.
• La estabilidad política interna y los escenarios previsibles ayudaran a nuestra Economía.

Importancia de la disciplina fiscal y reducción del gasto.
Las perspectivas económicas para nuestra economía para los citados años, son excelentes como así coinciden tantos analistas nacionales, internacionales, como Instituciones importantes; Banco Mundial, OCDE y FMI para este año que ya estamos y posiblemente será igual para los siguientes. El crecimiento económico será intenso 2,50%-3% del PIB; La tasa de desempleo se situara por debajo del 13 % con una creación neta de empleo considerable y con un objetivo de alcanzar los 20 millones de empleados y cotizantes a la Seguridad Social (se llama la atención de que a finales de 2016 la cifra era próxima a los 17 millones de personas); El déficit público será inferior a un 4% del PIB; la inflación repuntara respecto al 2016 y se situara en la banda del 1,5%-2% con especial buen comportamiento de la subyacente; La balanza comercial continuara su buen desempeño consiguiéndose nuevamente superávits de la balanza comercial al igual que en el 2016.
Debemos procurar que la demanda interna se mantenga en un buen nivel y para ello el crecimiento de los salarios es fundamental así como la reducción significativa del gasto público que llevaría a una bajada significativa de la presión fiscal a los ciudadanos y al tejido empresarial.
Las opiniones aquí expuestas por el autor son de su exclusiva responsabilidad y producto de su estudio y observación profesional.

Ignacio Temiño Aguirre
Profesor Dr. ESIC
Especialista en Análisis Estratégico y Económico-Financiero.